Florence Roques – 3 octobre 2024
Cet article reprend les principaux éléments du webinar de Valérie Pintiaux ancien directeur d’investissement au sein de Natixis Private Equity, auteur du guide « Tout savoir sur le LBO » et chasseur de tête spécialisé en Private Equity.
Participer à un projet de reprise aux côtés d’un fonds demande une bonne préparation et une bonne compréhension du marché du Private Equity. Cet article vous permettra, je l’espère, de disposer d’un cadre de réflexion constructif.
❇️ Le marché du Private Equity en France
En 2024, France Invest recense 440 fonds et family offices auxquels s’ajoutent les fonds étrangers qui interviennent sur le marché français.Le marché du Private Equity peut être segmenté selon 4 critères :
1) Degrés de maturité des Entreprises dans lesquelles les fonds investissent
✓ Start-ups = Capital risque
✓ Entreprises mâtures = Capital Development & Capital Transformation
✓ Entreprises en difficulté= Capital retournement
2) Taille des Entreprises
✓ Small Cap = moins de 50 M€
✓ Mid Cap = entre 50 et 250 M€
✓ Large Cap = plus de 250 M€
3) Nature du Ticket
Investissement minoritaire // Investissement majoritaire
4) Secteurs
Fonds généralistes // Fonds sectoriels
❇️ Les besoins en recrutement du Private Equity
En premier lieu, les fonds recrutent pour leurs propres équipes (auditeurs, banquiers M&A, conseils en stratégie …)
Pour leurs projets d’investissement, les besoins s’articulent autour de 3 axes :
o Équipe dirigeante : direction générale – direction administrative et financière – direction commerciale – direction des opérations – direction des ressources humaines …
o Tous les membres qui participent à la gouvernance : administrateurs, membre du Conseil de Surveillance, membre du comité stratégique, comité de déontologie….
o Advisors seniors advisors, Operating Partners, ce sont des dirigeants, d’anciens dirigeants ayant une expertise sectorielle ou une expérience particulière pour accompagner un fonds dans un ou plusieurs projets d’investissement
❇️ Les process de recrutement
Deux contextes possibles :
o Renforcement/ restructuration de l’équipe dirigeante d’une participation déjà en portefeuille : le process de recrutement suit le rythme d’une chasse classique.
o Recherche de dirigeant(e) pré deal c’est à dire alors même que le fonds est candidat à la reprise de l’entreprise pour laquelle il recrute mais n’en est pas encore actionnaire. Ce contexte présente l’avantage de permettre au futur dirigeant de participer très tôt au projet (data room, business plan…) et d’entamer une collaboration avec le fonds avant même la signature du deal. Il faut en revanche être conscient que l’issue de la chasse est conditionnée à la réussite du projet.
❇️ Les profils recherchés
4 fondamentaux sont recherchés dans les profils :
o Fibre entrepreneuriale (sortir de sa zone de confort – prise de risques calculée)
o Track record de création de valeur : comment a – t – il contribué à la création de valeur. Dans ses expériences précédentes ? (Pour un financier, réduction du fonds de roulement, pour un commercial, développement de la top line etc.)
o Les enjeux / défis qu’il a relevés : développement international, transformation du Business Model (de la vente de produits à la vente de solutions par exemple) etc.
o Résilience : pour valider qu’il restera embarqué dans l’aventure même s’il y a des accidents de parcours.
o Sa capacité / motivation à investir dans le projet
❇️ Les questions à se poser avant de se lancer dans un tel projet
o Quelles sont mes motivations réelles ? Mon mode de fonctionnement ?
o Mon environnement personnel est-il un frein ou au contraire un facilitateur ?
o Ai-je les moyens de mon ambition ?
o Est-ce le bon timing pour moi ?
o Suis-je prêt à consacrer beaucoup de temps et d’énergie à un projet qui demeure incertain en termes de calendrier ?
❇️ Comment entrer en relation avec les Private Equity
Approcher les fonds en direct sans projet abouti est difficile et souvent improductif.
Mieux vaut passer par un chasseur qui saura vous orienter, en fonction de votre parcours et des opportunités de marché, vers le ou les partenaires financiers les plus pertinents.
❇️ Rôle du chasseur
En situation exploratoire
o Pré-validation du profil / du projet
o Mise en relation avec un ou plusieurs fonds dont la stratégie d’investissement est en ligne avec le projet. Cela permet au candidat de se familiariser avec les fonds, d’identifier les fonds avec lesquels il se sent à l’aise d’avance
o Maintenir le candidat au contact du marché du Private Equity
Dans le contexte d’une chasse
o Pré-valider et marketer le profil du candidat
o L’accompagner pendant tout le process de chasse et lors de sa prise de fonction (l’accompagnement peut aller jusqu’à 12 mois dans des contextes de transition managériale complexe derrière un fondateur emblématique)
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